Gestion de portefeuille : vers une mutation nécessaire

Dans le domaine de l'investissement financier, une notion a longtemps été mise en avant par les conseillers financiers : le portefeuille "60/40", soit 60% d'actions et 40% d'obligations. Il s'agissait d'un bouclier résistant à toute tempête sur les marchés.

La stratégie reposait sur un fondement robuste. Les actions offraient un potentiel de rendement, tandis que les obligations garantissaient une sécurité et un revenu. Cette formule simple a été soutenue par des années de données empiriques et de recherches académiques, soulignant son rôle crucial dans la génération de rendements supérieurs ajustés au risque.

La perturbation par la pandémie

Cependant, avec l'arrivée de la pandémie, cette recette a connu un bouleversement majeur. La Réserve Fédérale a réduit ses taux d'intérêt à zéro, diminuant les rendements des obligations d'État à des niveaux rendant leur investissement inintéressant.

Parallèlement, les faibles taux ont engendré un autre défi pour le portefeuille 60/40 : l'inflation.

L'effet d'inflation sur le portefeuille 60/40

Dans un environnement de faible inflation, les actions et les obligations ont tendance à être négativement corrélées, se mouvant dans des directions opposées. Ainsi, les obligations agissent comme une couverture solide contre une chute du marché boursier. Cependant, lorsque l'inflation s'accélère, cette corrélation devient positive. C'est ce qui explique pourquoi, face à une inflation atteignant des sommets inédits en 40 ans, les obligations ont décliné en même temps que les actions lors du marché baissier de 2022.

La Réserve Fédérale a depuis fait volte-face sur sa politique de taux zéro et a commencé à augmenter les taux d'intérêt. Cependant, cela n'a pas aidé les obligations, dont les prix restent sous pression en raison de leur relation inverse avec les taux.

Pour illustrer ce phénomène, prenons un indicateur global du marché obligataire. Cet indicateur est en baisse de 14% depuis le début de 2022 et n'a pas progressé en 2023. Les actions restent la meilleure manière de réaliser des bénéfices à long terme, mais les obligations ne sont plus une contrepartie sûre et profitable face à la volatilité du marché boursier. Heureusement, une alternative plus performante semble émerger pour remplacer une part des obligations dans un portefeuille 60/40 classique.

Une alternative pertinente aux obligations : l'or

L'or est largement reconnu comme une valeur refuge pour de bonnes raisons... Son histoire montre qu'il surpasse le marché boursier et subit beaucoup moins de volatilité lors des périodes de tourmente. De fait, l'or peut générer des profits massifs lorsque tout le reste échoue. Et il tend à monter lorsque la plupart des actifs financiers sont sous pression. En résumé, il n'y a tout simplement aucun substitut à l'or dans un portefeuille lorsque la volatilité du marché tue les rendements des actions.

L'or face aux trois derniers marchés baissiers

Pour preuve, considérons les trois derniers marchés baissiers. Lors du marché baissier de 2022, l'or a surpassé les actions et les obligations, étant le seul des trois à générer un rendement positif pour les investisseurs. Depuis le début du marché baissier de 2022, l'or continue de surperformer l'indice S&P 500 avec une marge à deux chiffres, et ce, avec beaucoup moins de volatilité que les actions. On observe un tableau similaire pour les deux autres marchés baissiers des 20 dernières années. Lors du crash pandémique de 2020, l'or est resté stable, tandis que l'indice S&P a perdu près de 31% à son point le plus bas. En 2020, l'or a surpassé l'indice S&P 500 de 8.6%. Et pendant la Grande Récession, l'or a gagné 30% tandis que l'indice S&P 500 a perdu 20%.

L'or : un actif refuge lors des récentes crises

En somme, l'or a extrêmement bien performé lors des derniers marchés baissiers.
Plus important encore, il a assuré sécurité et servi de contrepoids aux actions, des avantages que les obligations ne proposent plus. Il est très facile d'être exposé à cette classe d'actifs sans avoir besoin de posséder des pièces ou des lingots... Un certain ETF sur l'or est le plus ancien et le plus connu des ETF sur les métaux précieux. Construit comme une fiducie, il détient de l'or physique comme seul actif et son prix suit de près le cours de l'or. Cet ETF est un excellent moyen d'avoir une exposition directe à l'or sans avoir à se soucier du stockage ou de l'assurance de l'actif physique.
De plus, acheter et vendre cet ETF est aussi facile que de trader une action. La prochaine fois, je vous donnerai plus de raisons pour lesquelles l'or est prêt à jouer un rôle important dans le prochain marché haussier des matières premières... et je partagerai d'autres façons d'investir dans les métaux précieux.