L'ombre d'une crise historique

Le marché obligataire est actuellement en pleine tourmente. L'ETF EDV, reflet des bons du Trésor américain à long terme, a vu sa valeur fondre de 58% en seulement douze mois. Cette dégringolade dépasse même celle du marché des actions lors de la crise financière de 2008, qui avait chuté de 56%.

Un krach silencieux

Ce bouleversement majeur se déroule dans une relative discrétion. Les pertes, bien que colossales, restent cachées dans les bilans des institutions financières. Ces dernières, prises au piège par la durée de leurs obligations, ne peuvent les vendre sans subir des pertes astronomiques, menaçant leur stabilité financière. Elles misent sur l'absence de problèmes de liquidité qui les forcerait à vendre ces actifs, devenus de véritables mines terrestres dans leurs comptes.

L'attente d'un changement

Ces institutions, qui englobent des banques, des assureurs, des fonds de pension et des fonds d'investissement, sont dans l'expectative. Elles espèrent un retour de l'inflation à des niveaux tolérables et un changement radical de la politique monétaire pour limiter les dégâts causés par l'acquisition massive d'obligations à l'époque des taux faibles.

La quête d'une solution

La seule issue favorable serait un ralentissement économique suffisant pour apaiser l'inflation. Dans le cas contraire, les banques centrales pourraient maintenir leur politique de hausse des taux. Si cette hausse est trop brutale, elle pourrait provoquer un choc économique majeur, déclenchant une crise de liquidité et potentiellement un événement de crédit majeur.

La Fed entre espoir et réalité

Malgré cette situation préoccupante, les institutions financières gardent espoir en un atterrissage en douceur de l'économie. La Réserve fédérale américaine (Fed) est au cœur de cet espoir. Si parier sur la Fed a été judicieux ces dix dernières années, aujourd'hui, la donne a changé. La confiance est mise à rude épreuve, surtout lorsque les investissements sont en perte.

Un marché de l'emploi robuste

La Fed hésite à changer de cap, car le marché de l'emploi se porte mieux que prévu. En effet, les créations d'emplois sont en hausse.

Une politique monétaire en question

Un rapport de la Banque de la Réserve fédérale de Chicago, sans citer de noms, suggère que la Fed pourrait utiliser les mauvais leviers pour sa politique monétaire. En se concentrant trop sur le chômage, elle pourrait négliger d'autres facteurs cruciaux, compromettant ainsi la stabilité économique.

Les conséquences de la hausse des taux

La montée des taux a des répercussions majeures sur l'économie américaine, notamment sur le budget fédéral. Une part significative de la dette américaine doit être refinancée à des taux plus élevés, augmentant ainsi le coût du service de la dette.

Une dette publique en explosion

Récemment, la dette publique américaine a connu une croissance fulgurante, avec une augmentation de 444 milliards de dollars en seulement 15 jours.

Une situation inédite

Même si la Fed a mis en pause sa politique de hausse des taux, les taux à long terme continuent de grimper. Cette situation est exacerbée par les besoins croissants de financement du Trésor américain.

Impact sur d'autres segments du marché

L'ETF XLU, représentatif des services publics, subit une pression similaire à celle de la crise du Covid-19. L'or, quant à lui, rappelle les mouvements observés en 2008, avant la faillite de Lehman Brothers.