Deux scénarios distincts en 2023

En 2022, nous avons assisté à une explosion des acquisitions d'argent physique aux États-Unis et en Europe. Toutefois, cette année, ces deux régions ont emprunté des voies diamétralement opposées, selon les spécialistes de Metals Focus.

Au cours de la période 2020-2022, la demande exceptionnellement forte en pièces et lingots d'argent de la part des investisseurs de détail occidentaux a marqué une tendance majeure du marché mondial de l'argent. Ceci a entraîné un élargissement du déficit physique. Les États-Unis, leaders du marché nord-américain, ont atteint des records successifs d'investissement physique en argent en 2021 et 2022, avec des volumes l'an dernier plus que doublés par rapport au total de 2019. De leur côté, les investissements européens, menés par l'Allemagne, ont également atteint un sommet en 2021, pour ensuite se maintenir en 2022 à des niveaux extrêmement élevés.

Cependant, en 2023, une divergence marquée est observée entre ces deux régions. Tandis que la demande en Amérique du Nord demeure robuste, avec un total annuel qui devrait égaler le record de 2022, l'investissement européen s'est effondré au premier semestre 2023. Même en supposant une reprise plus tard cette année, le total pour 2023 devrait être inférieur à celui de 2019.

Disparités régionales dans la demande en pièces d'argent

La différence majeure cette année entre l'Amérique du Nord et l'Europe réside dans la demande en pièces d'argent. Aux États-Unis, l'investissement reste solide, comme en témoignent les fortes ventes de pièces d'argent jusqu'à maintenant. Cette tendance est observée malgré une offre limitée et des primes élevées. Selon le dernier rapport trimestriel de Metals Focus, les ventes de pièces d'argent nouvellement frappées ont bondi de 23% en glissement annuel au premier semestre 2023, enregistrant la meilleure performance du premier semestre depuis le début de notre enquête en 2015.

La demande en argent aux États-Unis a été molle en début d'année 2023. Cependant, elle a explosé en mars lorsque la crise bancaire régionale a stimulé l'intérêt pour les actifs refuges. Face aux inquiétudes concernant la sécurité des fonds déposés dans les banques, il n'est guère surprenant que la revente de lingots et de pièces d'argent ait été contenue. L'intensité de l'achat a provoqué des ruptures de stocks fréquentes, maintenant les primes en gros et au détail à un niveau élevé. Ce phénomène s'est prolongé jusqu'en juin, moment où le marché a enfin ralenti.

Situation contrastée de l'autre côté de l'Atlantique

Le contexte est très différent en Europe. Les ventes de pièces d'argent ont chuté de 57% en glissement annuel au premier semestre 2023, un niveau à peine supérieur à celui observé au premier semestre 2019. Par ailleurs, les primes sur les produits en lingots, qui étaient restées élevées pendant une grande partie de la période 2020-2022, sont retombées aux niveaux d'avant la pandémie.

La chute de la demande physique d'argent en Europe est principalement due à l'effondrement des ventes en Allemagne suite à des modifications de la fiscalité. À noter que le marché allemand de l'argent est fortement orienté vers les pièces d'investissement, avec une part de marché de détail d'environ 85%. Cela contraste avec l'or, où les lingots occupent une part plus importante. La raison de cette préférence pour les pièces en Allemagne était le régime fiscal favorable pour les pièces d'argent hors UE. Ce régime a été instauré en 2014, mais a été supprimé par le gouvernement au début de 2023. Tous les lingots et pièces d'argent sont désormais soumis au même taux de TVA de 19% en Allemagne. En conséquence, le marché allemand des pièces d'argent s'est littéralement effondré cette année.

Autres facteurs influençant la demande en argent en Europe

D'autres facteurs ont joué un rôle dans l'évolution de la demande en argent en Europe, notamment les hausses de taux de la Banque centrale européenne (BCE), la diminution de la demande d'actifs refuges face à l'escalade de l'inflation et du conflit russo-ukrainien, ainsi que l'impact modéré de la crise bancaire américaine sur la région. En outre, l'absence de tendance claire des prix de l'argent a également découragé les achats.

Dans l'avenir, Metals Focus estime que "l'investissement de détail en argent devra faire face à des taux d'intérêt plus élevés sur les économies et à un regain de sentiment en faveur des actions à court terme". Ils prévoient une meilleure performance des États-Unis par rapport à l'Europe dans les mois à venir et estiment que l'Allemagne aura besoin de plus de temps pour s'adapter au nouveau régime de TVA avant que la demande ne se redresse sur le premier marché européen de l'argent physique.