Gala du Métal Précieux : L'Or Tient Bon, Lumineux face à l'Inflation Américaine

Cours de l'or du lundi 10 juillet 2023

Prix de l'or au gramme le 10/07/23 : 56,87 € (euros)

Une danse d'équilibriste entre le métal doré et le billet vert

L'or, le vétéran élégant de l'économie, maintient une cadence stable, malgré les pas hésitants d'un dollar en légère baisse ce lundi. Cependant, la chorégraphie n'est pas aussi fluide qu'on pourrait le penser. En effet, les spectateurs-investisseurs restent dans les loges, leurs enjeux financiers soigneusement en main, dans une attente fébrile des nouvelles concernant l'inflation américaine, un chef d'orchestre qui pourrait faire tourner la musique de la Réserve Fédérale sur un tout autre tempo.

L'or au comptant, stoïque, a maintenu son équilibre à 1 926,19 dollars l'once à 0231 GMT. Ses comparses d'outre-Atlantique, les contrats à terme, sont restés immobiles, à 1 930,20 dollars l'once.

Les compagnons de danse de l'or

"L'or continue de mener la danse, soutenu par un dollar chancelant et des rendements à la baisse, alors que la Fed suggère que la fin du bal de resserrement est proche,"

explique notre danseur principal, Matt Simpson, analyste de marché principal chez City Index. "Cependant, les admirateurs de l'or hésitent à se joindre à la danse avant l'annonce de l'inflation américaine de mercredi."

Le dollar, au plus bas depuis deux mois à cause des perspectives de taux en berne, tente malgré tout de suivre le rythme, alors que les rendements américains de référence chancellent près de leur plus bas niveau de lundi, à 4,0018 %. Un dollar fatigué rend l'or plus attrayant pour les danseurs internationaux.

Le maestro de la Réserve Fédérale

Plusieurs dirigeants de la banque centrale américaine ont suggéré lundi que la Fed devrait probablement accélérer le rythme des taux d'intérêt pour calmer une inflation un peu trop frénétique. Toutefois, le final du cycle actuel de resserrement monétaire se rapproche.

Les investisseurs ont leur mise prête : 95 % d'entre eux pensent que la banque centrale augmentera ses taux lors de sa prochaine réunion de juillet, pour les faire passer entre 5,25 à 5,5 %, avant de maintenir ce rythme jusqu'à une possible baisse des taux en 2024, selon l'outil Fedwatch de la CME.

Des taux plus élevés diminuent l'attrait des lingots qui, contrairement aux danseurs étoiles, ne génèrent pas d'intérêts.

L'inflation : le tournant décisif

Cette semaine, tous les yeux seront rivés sur les données de l'IPC américain attendues mercredi. Les pronostics misent sur une augmentation de 0,3 % en juin par rapport au mois précédent, selon un sondage Reuters.

"Si l'inflation continue de ralentir, une augmentation inattendue pourrait provoquer un sursaut et pénaliser l'or. Les fans de l'or espèrent que l'inflation se comportera de manière à justifier une augmentation,"

ajoute M. Simpson.

L'espoir de la relance chinoise

Par ailleurs, les actions asiatiques ont repris des couleurs, les investisseurs se réjouissant de l'idée que la Chine déploie son arsenal pour relancer une économie qui commence à montrer des signes de fatigue.

Concernant les autres métaux précieux, l'argent au comptant a grimpé de 0,2 % à 23,16 dollars l'once, tandis que le platine et le palladium ont tous deux augmenté de 0,3 % à 929,56 dollars et 1 243,81 dollars respectivement.

Le prochain tour de valse

D'un autre côté, l'indice des prix à la consommation en Chine a stagné en juin par rapport à l'année précédente, selon les données officielles de l'agence NBS de Pékin. Cela signifie que l'inflation a atteint un plateau pour la première fois depuis février 2021.

Pendant ce temps, les prix des produits industriels chinois ont chuté de 5,4 % d'une année sur l'autre, le taux de déclin le plus rapide depuis décembre 2015.

Malgré les prévisions des analystes qui annoncent un ralentissement significatif de l'inflation américaine dans les données de juin à paraître jeudi, les prix des principales obligations gouvernementales ont continué à chuter, ce qui a entraîné une hausse des coûts d'emprunt, suite au compte-rendu "hawkish" de la dernière hausse du taux de la Fed, suivi de données solides, bien que mitigées, sur le marché du travail aux États-Unis.

Les rendements des bons du Trésor américains à dix ans – un taux de référence pour le coût de l'emprunt gouvernemental ainsi que pour de nombreux coûts d'emprunt financier et commercial – se sont stabilisés au-dessus de 4,0 % par an, un niveau record atteint pour la première fois l'automne dernier.

Cela a conduit à une hausse de 2 points de base du rendement des bons du Trésor américains à 10 ans ajustés en fonction de l'inflation par rapport au record de 14 ans atteint vendredi, pour s'établir à 1,81 % par an, soit le niveau le plus élevé depuis juillet 2009, en plein cœur de la crise financière mondiale.

Le bal de l'or face à l'inflation

Ces dernières années, les analystes ont observé une corrélation croissante entre le prix de l'or et les rendements des obligations ajustés en fonction de l'inflation, le prix de l'or augmentant lorsque les taux d'intérêt réels chutent – et vice versa.

Bien qu'une corrélation parfaitement négative se traduirait par une valeur de -1,00, la corrélation de l'or avec les rendements des TIPS à 10 ans a aujourd'hui atteint -0,31 sur une base mobile de 22 jours, soit la corré58 per ounce.

Les investisseurs qui se sont positionnés pour parier sur une hausse de l'inflation aux États-Unis, qui a atteint 6,2 % en novembre, ont vu les rendements des obligations du Trésor ajustés en fonction de l'inflation chuter à des niveaux records, car la Réserve fédérale a indiqué qu'elle pourrait être contrainte de relever les taux plus rapidement que prévu.

En conséquence, les rendements réels des obligations ont chuté à des niveaux négatifs, ce qui a poussé les prix de l'or à des sommets historiques.

"Malheureusement, l'or n'a pas réussi à maintenir ces niveaux", a déclaré Simpson, ajoutant que "le sentiment du marché à l'égard de l'or est devenu nettement plus baissier" et que la tendance à la hausse de l'or a été "frustrée" par la perspective d'une augmentation plus rapide des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

Cependant, les attentes concernant une augmentation de l'inflation ont diminué depuis que la Réserve fédérale a indiqué qu'elle pourrait être contrainte de relever les taux plus rapidement pour contrer une inflation plus élevée, et le marché estime maintenant que l'inflation devrait culminer autour de 3 % cette année, bien en dessous des sommets atteints l'année dernière.

Toutefois, une hausse inattendue de l'inflation pourrait encore provoquer une hausse des prix de l'or. En revanche, une diminution plus rapide de l'inflation pourrait mener à une baisse des prix de l'or.